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“全球頂尖醫(yī)械企業(yè)的研發(fā)投入增長，已接近停滯?！?/span>

分析了全球百強(qiáng)械企（Medtech Big 100）最近一年的財(cái)報(bào)后，我們得出了這一結(jié)論。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，24財(cái)年全球營收TOP100械企的總收入達(dá)到4867億美元，較前年增長近3%，創(chuàng)歷史新高。然而，73家披露了年度研發(fā)支出的企業(yè)，其研發(fā)投入總額為292億美元，年增長率僅不到1%。

此前，醫(yī)械頭部企業(yè)的研發(fā)支出長期保持兩位數(shù)增長，23年醫(yī)械百強(qiáng)企業(yè)的研發(fā)支出增長了10%，而22年增長了20%。

醫(yī)械行業(yè)的增長前景，高度依賴研發(fā)投入，研發(fā)投入增長的顯著下滑，給行業(yè)拉響了警迅。

01

釋放出衰退信號？

在百強(qiáng)械企中，僅有以下九家公司的研發(fā)投入超過了10億美元。

其中，僅有強(qiáng)生醫(yī)療科技、波士頓科學(xué)和直觀外科達(dá)成了兩位數(shù)增長。美敦力作為全球醫(yī)械一哥，研發(fā)費(fèi)用基本持平。其年報(bào)顯示，研發(fā)預(yù)算的持平，反映了公司提升研發(fā)生產(chǎn)力的決心。

近期美敦力又重申了，其研發(fā)投入將側(cè)重于增長。今年5月，美敦力首席財(cái)務(wù)官在年終財(cái)報(bào)電話會議上表示，公司將在2026財(cái)年“大幅增加對增長驅(qū)動(dòng)力的投資，以實(shí)現(xiàn)未來增長最大化”。“重點(diǎn)聚焦心臟消融、手術(shù)機(jī)器人和腎動(dòng)脈去神經(jīng)術(shù)領(lǐng)域，”他說道，并預(yù)測研發(fā)支出將增加約2億美元。

在公布了數(shù)據(jù)的百強(qiáng)械企中，有23家公司的年度研發(fā)支出減少。其中6家公司的降幅達(dá)兩位數(shù)，微創(chuàng)醫(yī)療報(bào)告的降幅最大。

去年，國內(nèi)有上述12家企業(yè)上榜全球械企百強(qiáng)，創(chuàng)下歷史最多。其中，8家企業(yè)保持研發(fā)投入正增長，當(dāng)中4家企業(yè)達(dá)成雙位數(shù)增長。

24年，英科醫(yī)療的研發(fā)費(fèi)用增長40.64%，增長幅度位居世界前列。公司研發(fā)人員數(shù)量從2023年的972人增至超1200人，占員工總數(shù)超10%。

聯(lián)影醫(yī)療研發(fā)投入達(dá)22.61 億元，占營業(yè)收入的21.95%，同比提升5.14個(gè)百分點(diǎn)，研發(fā)費(fèi)率是國內(nèi)上榜企業(yè)第一。

微創(chuàng)醫(yī)療的研發(fā)費(fèi)率同樣很高，達(dá)21%，但較前幾年有明顯下降。公司此前的研發(fā)費(fèi)用率維持在30%-50%的較高水平，其中2022年高達(dá)50%，是全球醫(yī)療器械百強(qiáng)企業(yè)中研發(fā)支出比例最高的公司之一。

24年微創(chuàng)醫(yī)療研發(fā)投入同比下降43%。董事長常兆華表示，公司通過關(guān)注及強(qiáng)調(diào)研發(fā)投入回報(bào)率，研發(fā)費(fèi)率從40%下降至21%。將為繼續(xù)減虧，穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)扭虧為盈奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家Daniel Altman認(rèn)為，研發(fā)支出放緩反映了整個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的廣泛趨勢，過去三個(gè)季度美國私營企業(yè)研發(fā)支出（經(jīng)通脹調(diào)整后）下降了近2%。他表示，自去年11月大選以來，經(jīng)濟(jì)不確定性一直很大，而不確定性往往會凍結(jié)企業(yè)的投資決策。“這意味著經(jīng)濟(jì)正在變得缺乏創(chuàng)新，增長潛力也在下降?！?/span>

Altman預(yù)測，醫(yī)療科技行業(yè)研發(fā)支出放緩將導(dǎo)致創(chuàng)新步伐變慢，對患者而言則意味著“預(yù)期壽命延長趨勢的停滯”。

美國醫(yī)療科技企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人則反映，削減研發(fā)支出的公司，很多是為了儲備現(xiàn)金，應(yīng)對進(jìn)口稅以及特朗普政府和全球范圍內(nèi)的其他重大變化。

并且，除了關(guān)稅外，在美國醫(yī)械企業(yè)還面臨FDA、疾病控制與預(yù)防中心（CDC）、國立衛(wèi)生研究院（NIH）、醫(yī)療保險(xiǎn)和醫(yī)療補(bǔ)助服務(wù)中心（CMS）以及美國衛(wèi)生與公眾服務(wù)部（HHS）其他部門裁員導(dǎo)致的業(yè)務(wù)放緩。特朗普政府還在削減聯(lián)邦研發(fā)資金，并可能在未來十年內(nèi)削減醫(yī)療支出超1萬億美元。

02

哪些領(lǐng)域在增長？

據(jù)統(tǒng)計(jì)，在百強(qiáng)械企中，共有43家企業(yè)報(bào)告了研發(fā)支出增加。

其中，包含13家骨科及綜合性介入器械制造商。比如，Globus Medical、史賽克和強(qiáng)生醫(yī)療科技。此外，盡管多家公司的銷售額持平或下降，但仍有6家患者監(jiān)測和影像企業(yè)提高了研發(fā)預(yù)算。

慢性病管理領(lǐng)域的投資也在持續(xù)。像Tandem Diabetes Care、德康醫(yī)療（Dexcom）和Insulet這樣的糖尿病管理公司；呼吸和睡眠護(hù)理領(lǐng)域Fisher & Paykel Healthcare和瑞思邁（ResMed）都增加了研發(fā)支出。在重癥監(jiān)護(hù)領(lǐng)域，潔定（Getinge）、貝朗（B. Braun）和ICU醫(yī)療（ICU Medical）增加了對呼吸機(jī)、輸液泵和心肺機(jī)等生命支持平臺的投入。

醫(yī)科達(dá)（Elekta）的年度研發(fā)支出增幅最大，達(dá)91%，不過公司表示，這一支出包含了因開發(fā)項(xiàng)目終止而產(chǎn)生的減值費(fèi)用。潔定增加76%，以推進(jìn)其呼吸機(jī)和心肺技術(shù)。Globus Medical在并入紐瓦索（NuVasive）后，研發(fā)支出增加了32%。

25家公司在最近一個(gè)財(cái)年的研發(fā)支出占營收的比例超過10%。其中，Glaukos公司的研發(fā)支出占營收的比例最大（36%），以支持其眼科植入物的臨床試驗(yàn)。

Glaukos公司iStent Inject 由鈦制成，是已知植入人體的最小醫(yī)療器械之一，長度約為 1 - 1.2 毫米，寬度約為 0.3 - 0.4 毫米，這使得它在植入眼內(nèi)時(shí)對組織的侵入性極小

在研發(fā)投入普遍停滯的當(dāng)下，仍能提升研發(fā)費(fèi)用的公司，或?qū)⒂瓉頇C(jī)遇。大企業(yè)研發(fā)支出的整體放緩也意味著，擁有雄厚資金的企業(yè)未來可能會加大并購活動(dòng)。通過收購小公司的重大、具有顛覆性創(chuàng)新，從外部獲取創(chuàng)新成果。

03

七成頂級械企業(yè)績增長

24年，大多數(shù)登上百強(qiáng)械企榜的企業(yè)實(shí)現(xiàn)了營收增長。據(jù)統(tǒng)計(jì)，有70家企業(yè)報(bào)告銷售額增長，23家銷售額下降，6家公司首次上榜。

其中，骨科和糖尿病公司引領(lǐng)增長，患者監(jiān)測公司銷售額下降。

美敦力以335億美元的營收穩(wěn)居榜首，同比增長4%。不過，若未來美敦力剝離營收達(dá)28億美元的糖尿病業(yè)務(wù)后，可能會失去榜首位置。

強(qiáng)生醫(yī)療科技以319億美元的營收位居第二（增長4.8%），隨著近期收購的Shockwave Medical等公司推動(dòng)銷售額增長，未來幾年其營收可能會超過美敦力。

脊柱植入物制造商Globus Medical在與紐瓦索合并并加速部署其ExcelsiusGPS手術(shù)機(jī)器人和相關(guān)成像中心后，報(bào)告年度營收增幅最大，達(dá)61%。

在銷售額下降的21家公司中，三分之一從事患者監(jiān)測或成像業(yè)務(wù)。飛利浦、奧林巴斯、佳能醫(yī)療、富士膠片、日本光電和福田電子以及歐姆龍醫(yī)療的銷售額均有所下降。特別是歐姆龍，銷售額下降了10%，該公司將霧化器和制氧機(jī)需求疲軟歸因于呼吸道疾病的常態(tài)化。

百特（Baxter）的銷售額降幅最大，在出售其生物制藥解決方案部門、剝離營收達(dá)45億美元的腎臟護(hù)理業(yè)務(wù)以及自2024年9月颶風(fēng)海倫妮引發(fā)洪水導(dǎo)致靜脈注射液生產(chǎn)中斷后，銷售額下降了28%。

到2月，百特表示生產(chǎn)已恢復(fù)到颶風(fēng)前的水平，5月公司表示庫存已完全恢復(fù)。8月，美國食品藥品監(jiān)督管理局宣布結(jié)束由此導(dǎo)致的靜脈注射液短缺。

此外Cardinal Health醫(yī)療部門下降18%，Highridge Medical下降21%Highridge Medical于2024年從ZimVie分拆出來，由于2025年6月出售了其EBI骨愈合業(yè)務(wù)，報(bào)告營收下降。

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前幾年醫(yī)械企業(yè)研發(fā)投入維持兩位數(shù)增長，一定程度上是因?yàn)橐咔楹蟮男袠I(yè)反彈。不過如今的增長放緩，仍然值得警醒。畢竟，隨著關(guān)稅的增長，醫(yī)械制造面臨成本上升，尤其第一大消費(fèi)國美國或?qū)⑾萑虢?jīng)濟(jì)衰退，醫(yī)械行業(yè)的前景不甚明朗。未來，行業(yè)將如何調(diào)整，器械之家將持續(xù)關(guān)注。